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6月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為23.5，較上個月下降2.4個點，處于“正常”區(qū)間下部；先行合成指數(shù)為55.5，較上個月下降0.8個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)表

景氣指數(shù)處于“正?！眳^(qū)間內(nèi)
并較上個月下降

6月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為23.5，較上個月下降2.4個點，處于“正?！眳^(qū)間下部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖（見圖2）可見，6月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入、氧化鋁產(chǎn)量和利潤總額等6項指標均處于“正常”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和鋁材出口總量等4項指標處于偏冷區(qū)間。

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

先行合成指數(shù)下降

6月份，先行合成指數(shù)為55.5，較上個月下降0.8個點。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項指標中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，較上個月有3項指標下降，其中，LME鋁結(jié)算價下降2.9%，鋁冶煉投資下降4.0%，商品房銷售面積下降3.5%。

圖3 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

行業(yè)運行特點及形勢分析

6月份，鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于“正常”區(qū)間下部，運行特點具體表現(xiàn)為：

一是多重因素使得鋁價下行。6月份，鋁價整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢。海外方面，5月份美聯(lián)儲如期加息，市場避險情緒高漲，美國通脹的黏性以及國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)有所放緩，不及預(yù)期，宏觀情緒偏悲觀；國內(nèi)方面，云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)中，下游需求逐漸向淡季過渡，基本面呈現(xiàn)供增需減的弱勢局面，鋁價震蕩偏弱運行，重心下移。6月份，滬鋁主力合約價格處于17455~18010元/噸之間，均價為17827元/噸，環(huán)比下降79元/噸，降幅0.5%，同比下降2123元/噸，降幅10.6%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖4。

圖4 滬鋁主力合約價格走勢情況圖

二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，但部分地區(qū)產(chǎn)量有所回落。5月份，全國電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)。6月份，全國電解鋁產(chǎn)量為2016.0萬噸，同比上升3.5％。盡管如此，云南省和四川省部分地區(qū)產(chǎn)量有所下降。近期云南省雨水增多，降水量持續(xù)增加，云南省電解鋁產(chǎn)能呈緩慢恢復(fù)趨勢。截至5月底，云南省電解鋁運行產(chǎn)能約為326萬噸，有200萬噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，隨著后續(xù)電力持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計云南省電解鋁產(chǎn)能將恢復(fù)至85%左右，總復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約為110萬噸；四川地區(qū)電力緊張，在讓電于民政策要求下，眉山市、阿壩州以及廣元市電解鋁廠出現(xiàn)不同程度的停槽減產(chǎn)，全省電解鋁產(chǎn)能預(yù)計于8月份接近全部停產(chǎn)。6月份，全國電解鋁產(chǎn)量為345.5萬噸，同比增長3.0%，日均產(chǎn)量11.0萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸，同比增長1.0萬噸；氧化鋁產(chǎn)量為700.9萬噸，同比下降4.7%，日均產(chǎn)量22.6萬噸，環(huán)比增長0.3萬噸，同比下降0.1萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖5。

圖5 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量圖

三是國內(nèi)鋁表觀消費不及預(yù)期。5月份，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期。具體情況如下：鋁加工方面，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為63.1%，環(huán)比下降0.2%，同比下降3.2%；房地產(chǎn)方面仍顯頹勢，在各類經(jīng)濟刺激計劃下，經(jīng)濟反彈效果不佳，房企擴張能力弱，主要和銷售端未能有大幅提振有關(guān)；汽車方面，汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙上升，一季度，由于促銷政策切換和市場價格波動等帶來的影響，使得汽車市場走勢偏弱，進入二季度形勢明顯好轉(zhuǎn)，從整體來看，上半年汽車行業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展，國內(nèi)市場持續(xù)恢復(fù)中。從鋁消費的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，1—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額和住宅開發(fā)投資額分別為45701億元和34809億元，同比降幅分別為7.2%和6.4%，5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10187億元，同比下降7.2%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積8235萬平方米，同比下降32.9%，房屋新開工面積8503萬平方米，同比下降18.4%，房屋竣工面積4148萬平方米，同比上升19.2%；汽車方面，5月份，汽車產(chǎn)銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環(huán)比分別上升9.4%和10.3%，同比分別上升21.1%和27.9%；5月份，全國鋁合金產(chǎn)量120.7萬噸，同比上升15.1%；5月份鋁材產(chǎn)量542.7萬噸，同比上升4.1%。

四是鋁土礦進口同比上升、鋁材出口同比下降。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁土礦資源維持凈進口。鋁土礦進口方面，我國鋁土礦進口保持上升態(tài)勢，5月份，我國進口鋁礦砂及其精礦1293.0萬噸，環(huán)比增長7.9%，同比增長7.8%。其中，自幾內(nèi)亞進口975.6萬噸，環(huán)比增長9.9%，同比增長39.9%；自澳大利亞進口262.0萬噸，環(huán)比下降8.4%，同比下降15.2%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。5月份，我國未鍛軋鋁及鋁材出口44.3萬噸，環(huán)比增長0.5%，同比下降25.1%。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預(yù)計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行。